Un equilibrio incierto pero resiliente

Autoría: David Sarasa Flores, Alfonso Ugarte

Publica: BBVA Research

Fecha: 9 de marzo de 2026

En el último año, la economía global ha vuelto a demostrar que la estabilidad es siempre provisional. Las medidas de política económica de la Administración estadounidense, junto con la persistencia de tensiones geopolíticas, han elevado sustancialmente la incertidumbre económica.

Puntos clave

• En este ajetreado contexto, anualmente en BBVA Research analiza globalmente qué ha ocurrido en los últimos doce meses en el informe Riesgo País.
• El ciclo de calificación de las agencias de rating ha sido mayoritariamente positivo en economías emergentes, mientras que en las avanzadas ha mostrado una dinámica mixta, con rebajas en EE. UU. y Francia y mejoras en la periferia europea.
• En agregado, 2025 mostró cierta mejora de vulnerabilidades, con crecimiento más sólido y menor inflación Sin embargo, la fotografía global oculta la existencia de desequilibrios focalizados: una creciente deuda pública global y precios de la vivienda en aumento en múltiples regiones.
• Aparte de los indicadores económicos más o menos coyunturales, el cambio más profundo es el repunte del riesgo geopolítico estructural. En 2025, Ucrania, Rusia, Israel, Irán y Europa del Este concentraron los mayores niveles de riesgo geopolítico estructural.
• La guerra que ha estallado estos días en Irán ilustra hasta qué punto los conflictos de Oriente Medio pueden convertirse en focos de origen de riesgo sistémico.