Información general
Autoría: Judith Arnal
Publicado en: Intereconomics: Review of European Economic Policy, Vol. 61, 2026 ,núm. 1
Publica: ZBW – Leibniz Information Centre for Economics, CEPS – Centre for European Policy Studies.
Fecha: febrero 2026
Las necesidades de inversión de Europa vinculadas a las transiciones ecológica y digital —y cada vez más a la seguridad y la defensa— deberán cubrirse principalmente mediante capital privado. Este documento argumenta que las dificultades se derivan menos de la falta de iniciativas a nivel de la UE que de las limitaciones estructurales arraigadas en los sistemas nacionales de ahorro y pensiones, y se ven agravadas por un mercado único de servicios financieros incompleto.
La riqueza de los hogares sigue estando fuertemente concentrada en bienes raíces y depósitos de bajo rendimiento, mientras que los sistemas de pensiones de reparto limitan la acumulación de capital financiado. Estas limitaciones nacionales se ven amplificadas por la persistente fragmentación del mercado de capitales, que eleva los costos y debilita la asignación transfronteriza del ahorro. Los marcos de la UE sobre cuentas minoristas, estandarización de productos, supervisión y normas de pensiones son necesarios pero insuficientes. Movilizar el capital privado requiere reformas políticamente difíciles a nivel de los Estados miembros, combinadas con un progreso creíble en la unión bancaria y la unión de los mercados de capitales para lograr un verdadero mercado único de servicios financieros.